0703东吴期货辩论所策略参考｜好意思联储主席鲍威尔：现时政策正在达到咱们想要的成果
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2024.07.03
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：政策有待加码
股指。周二市集冲高回落，创业板指跌超1%，沪指回落至3000点以下，两市成交6447亿元。个股跌多涨少，财税数字化、酒类、银行领涨，稀土、机械、家电领跌。
5月工业企业利率同比增速回落，6月制造业PMI仍处于收缩区间，内需不及问题突显，政策有待连接加码。详尽来看现时宏不雅环境穷乏进取驱动，7月弥留会议行将召开，对市集预期或有一定提振。
指数在伙同疏导后，下行空间不大，但反弹力度不彊，预测保管区间震撼走势。
玄色系板块：存眷本周表需能否回升
螺卷。盘面冲高有所回落，当下市集矛盾并不凸起，弱履行保管但短期也莫得连接走弱的预期在，加上原材料价钱反弹带动资本在上行，资本撑执依然在，现在价钱保管震撼的判断，短期价钱险峻空间齐有限。
铁矿。本期人人铁矿发运回到高位，本年总体供给照旧较高的。需求端现在看钢厂莫得进一步减产的预期，铁矿供需比较褂讪，前期价钱反弹受市集表情改善和估值诞生影响，进一步上行短期面对一定压力，预测震撼为主。
双焦。焦煤价钱震撼偏强，澳洲某煤矿着火刺激海运煤价钱走强，但蒙煤库存压力依然较大，3季度长协价预测会有所下降，下贱焦炭近期仍有提涨预期，能否落地还需要看钢材价钱走势，预测盘面震撼为主。
玻璃。玻璃需求依然偏弱，深加工订单未见好转，地产已毕数据走弱，纯碱价钱的高涨带动玻璃小幅反弹，但显着弱于纯碱，玻璃价钱中经久保管劣势。
纯碱。夏日纯碱供给扰动束缚，开工率保执低位，对纯碱价钱也变成支执，不外现在总的纯碱库存也曾不低，且价钱高涨也刺激期现商出货，预测短期价钱偏强运行，中经久保管劣势。
动力化工：飓风担忧有所消退
原油。油价冲高回落，因飓风对好意思湾潜在破裂下降。证据最新预告，正在加勒比海荼毒的飓风贝丽儿插足好意思湾后可能减轻为热带气旋，对海上钻井平台和沿岸真金不怕火厂的胁迫大大缩小，令市集回吐了飓风溢价。
尽管好意思国汽油需求发扬欠安，但市集仍然无法承受飓风对沿岸真金不怕火厂产滋经久大面积影响的后果，证据预测本年是个较活跃的飓风季，需要对相关风险保执一定存眷。此外存眷明晨好意思联储会议纪要。
沥青。6月第4周沥青产业数据清楚本周真金不怕火厂供需同升，仅仅需求依然较同期权贵疲软，开工率相似受制于低利润处在低位。
社库高点已阐述，主要需求提前从囤货转为刚需，需求疲软导致真金不怕火厂库存恒久偏高，累库压力犹在。隔夜油价下降，预测短线震撼偏弱。
LPG。7月CP维稳出台强化入口资本撑执。国内新PDH投产和部分安装重启后提负，化工需求近期再度走强，连接支执市集保管高位。
亚洲市集采购需求撑执重迭原油偏强的带动，国外市集近期表情偏强。淡季压力对市集价钱影响有限，但国产气跟着因真金不怕火厂外放量加多而相对弱于国外市集，盘面进一步走强至对现货升水仍面对较大发愤，近期震撼偏强想路对待。
PX。昨日盘面震撼偏强，夜盘执续偏暖整理，原油价钱冲高回落，好意思国飓风天气扰动显着，短期来看资本端依旧有一定撑执。
基本面来看，PX负荷伙同上升，然则PTA负荷回升回暖，对PX撑执不彊，因此淡季之下，PX或有从头累库的风险。
策略提倡：前期多单连接执有，短期价钱受资本波动偏暖运行，中经久寻找高点布局空单。
PTA。PTA开工率晋升不显着，聚酯利润和库存发扬中性，资本让利重迭需求撑执，现在TA利润环比诞生至中性水平，结尾需求依然处于淡季中性预期，短期价钱受PX撑执，月度库存依然延续去库，现在合座库存水平也曾近五年同期低位。
策略提倡：短期价钱震撼偏强，逢低作念多，多TA空PF。
MEG。乙二醇昨日得手冲突4700，价钱发扬偏强，但涨幅也曾放缓，低估值重迭供需向好，现在国外油价发扬强势带动石脑油走强，昨日日盘煤油价钱均对乙二醇有所撑执。主港库存有执续去化的预期，7月预测超季节性去库。
策略提倡：短期价钱偏强，警惕回调风险，多单可不绝止盈。
PVC。昨日PVC盘面有所冲突，但夜盘回落，高涨行情不畅通。期现两市价钱的再次推涨，使得市集表情有所小诞生回暖，但现货市集成交方面恒久以刚需成交为主，分娩企业价钱调涨后也未见一代协议的放量，下贱结尾企业的采购要领也相似保管前期，纯旭优配生意商出货节律也未见显着的转换，因此价钱的涨跌幅度现在难以转换合座现货市集的节律。
策略提倡：短期价钱或有一定向好发扬，短期低位逢低轻仓试多，但高度不看好。
甲醇。伊朗货源装船量有所增长，非伊安装缓缓收复后国外甲醇开工回升显着，入口压力缓缓上升，边缘驱动偏空。现时春检基本放弃，前期磨练安装缓缓重启收复，分娩有意润使得供应仍显充裕。
传统需求仍处季节性淡季，MTO利润虽有诞生但开工难见大幅回升，内地库存偏高和口岸库存缓缓积聚的情况下09合约基本面偏空。但由于甲醇估值跌至低位后MTO利润获取诞生且入口利润倒挂，09合约下方空间有限，前期空单可计划缓缓止盈。
高供应重迭累库周期，09合约的上行空间亦较为有限，预测盘面劣势震撼为主，存眷南京诚志60万吨/年MTO安装的运行情况和天津渤化60万吨/年MTO安装的泊车时长。
聚烯烃。近期由于磨练测度较为密集，PP磨练损失量增多，磨练权贵下滑预期从6月底推迟至7月上旬，合座磨练量较预期有所上移，较高的磨练测度导致PP相对偏强。
而现在PE安装进展与预期一致，因此价钱发扬驱动弱于PP。近期资本上移利润向下压缩，估值连接向下诞生中。聚烯烃从一个月往常的执续大幅去库预期转折为累库，聚烯烃的供需驱动在弱化，方进取现在更偏空。
由于丙烯预期走弱，PP资本撑执相对弱化，重迭库存累积和出口环比下滑，驱动较PE更为偏空。短期倾向于单边空PP不详空配PP，中期依然看好PE，但短期多单隐敝，L-P价差逢低作念扩。
有色金属：震撼运行，存眷周五非农
铜。隔夜鲍威尔说话对好意思国通胀回落较为乐不雅，好意思元走弱，撑执铜价。
基本面，铜矿偏紧的问题短期看不到缓解的可能，同期由于精废价差回落，再生原料的紧缺经由加重，粗铜加工费也曾驱动回落，下半年本体减产扩大的可能性加多，基本面对价钱存有撑执。
短期宏不雅驱动有限，存眷周五好意思国非农数据情况。
铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿仍未能复产，矿端价钱上行推升氧化铝分娩资本，国内下贱电解铝复产连接鼓动，基本面保管偏紧，出口窗口尚未掀开，但出口逝世较前期连罗致窄。
电解铝方面，供应端云南复产插足尾声，内蒙古新增产能投放执续鼓动，需求端下贱开工连接走弱，淡季特征显着，刚需补库需求尚可，库存变化略显僵执，铝锭库存保管在偏低水平对铝价变成撑执。
镍。从基本面来看，硫酸镍转电积镍资本大幅回落，而镍矿资本撑执仍强，约在13.9万/吨。
纯镍社会库存去库显着，但是仍处于相对高位，阻难镍价上方的空间，预测镍价保管宽幅震撼运行。
贵金属。好意思国5月中枢PCE物价指数年率定期回落，经济延续放缓趋势，基本合乎预期，降息预期小幅回升。
但此前对降息预期也曾计价，短期内对贵金属盘面晋升有限，还需新数据的教会。短期预测保管高位震撼疏导。
农产物:油强粕弱
油脂。昨日油脂延续涨势，一方面跟着上周六好意思国农业部陈诉公布后利空出尽，多头资金舛误性增仓；
另一方面有音书称印尼将对我国部分商品加征关税，或导致印尼棕榈油对华出口减少。预测油脂短期将连接保执强势神色。
豆粕/菜粕。昨日白昼粕类合座高涨，但夜盘出现冲高回落的走势，隔夜好意思豆以及好意思豆粕相似冲高回落。
比拟油脂，粕类本人的需求较为疲软，因此无法保管油脂执续强势的神色。预测短期保管震撼走势。
白糖。白糖昨日震撼。因预期巴西将来天气执续干旱，原糖期货周二高涨近2%，ICE 10 月原糖期货合约结算价报每磅20.61好意思分。
印度气候局周二称印度季雨提前掩盖了悉数国度且7月份的降雨量极有可能是经久平均值的106%。我国入口糖大宗到港预测和洽在8月，此前仍以国产糖销售为主。
天气升温，传统破费旺季驾临，对期价有一定撑执。详尽来看，郑糖上方承压，预测短期内白糖保管震撼走势，执续存眷主产区天气。
棉花。USDA栽植陈诉落地，阶段性利空出尽，空头赚钱平仓。市集存眷天气变化可能带来的新驱动，短期提倡不雅望。
生猪。南北地区价钱涨跌互现，合座均价18元/公斤，伙同下降后二育表情再度起势后疲软，进猪数据略好转，提振猪价，但合座宰杀数据莫得好转，下贱邻接才智较差，受需求负担，市集表情一般。
前期二育加多的部分缓缓出栏，市集抛售性出货压力有所缓解，现货市集再度企稳，梅雨季节南边疫病加重，后续执续存眷。