港股IPO迎兴隆级事件：蜜雪冰城成“冻资王”背后的多维推手
①蜜雪冰城创记录的5125倍融资认购倍数，究竟是市集对其买卖阵势的真确招供，依然港股FINI平台高杠杆融资轨则催生的短期泡沫？②与奈雪、喜茶等中高端品牌比拟，蜜雪冰城为何更受本钱市集深爱？
本日蜜雪集团(02097.HK)港股公诱导售细致舍弃，融资认购倍数高达5125倍，认购金额冲破1.77万亿港元，远超2021年快手创下的1.26万亿港元记录，成为港股新一代“冻资王”。
这一兴隆级IPO的背后，既有公司基本面的撑捏，也离不开市集机制、投资者感情和金融立异的共同鼓励。
品牌势能与行业地位：下千里市集的王者
蜜雪冰城算作中国现制饮品行业的龙头企业，凭借廉价策略和极致供应链科罚，在大家范围内建树了超4.6万家门店的弘大收罗，障翳中国及东南亚、澳洲等11个国度。其2023年营收达203亿元，净利润31.87亿元，近三年复合增长率跨越25%。
品牌通过“6元茶饮”切入下千里市集，占据10元以下价钱带的十足上风，酿成各别化竞争力。据灼识联扫数据，按门店数和饮品出杯量计，蜜雪冰城均为中国及大家第一。这种限制效应带来的成本上风和蹧跶者黏性，成为投资者永恒看好的中枢逻辑。
券商竞争与零佣金波涛：打新成本趋近于零
港股券商为争夺客户，推出“零佣金、送现款、拼转仓”等优惠计谋。举例，耀才证券为诱骗转仓客户施济腾讯股票，华泰外洋等头部机构则解任来回佣金。此外，部分券商对新股融资提供“零利息”优惠，进一步诽谤散户参与门槛。
这种竞争策略不仅激活了存量投资者，还诱骗深广新开户用户涌入。2025年以来，港股成交额捏续走高，中资券商日均活跃用户增长权臣，外汇保证金交易为蜜雪IPO的火爆提供了流量基础。
基石投资者背书
蜜雪冰城这次引入红杉本钱、高瓴本钱、好意思团等5家基石投资者，共计认购2亿好意思元(约15.58亿港元)，占大家发售股份的45%。头部机构的参与传递了市集信心，尤其是红杉、高瓴在蹧跶界限的告捷案例，强化了散户跟投意愿。
市集轨则转变：FINI平台开释资金杠杆
2023年11月港交所推出的FINI平台，是推精粹额认购倍数的要津轨制要素。此前新股申购需全额冻结资金，而FINI允许券商仅需预支公诱导售部分最高金额，大幅诽谤资金占用成本。举例，蜜雪这次香港公诱导售仅需冻结约3.45亿港元，但通过杠杆融资可放大至万亿级别。
这一转变径直刺激券商提供百倍杠杆：有机构为散户提供最高200倍的融资额度，使得1万港元本金可撬动百万级申购金额。有投资者单账户认购金额致使高达1.74亿港元，充分体现杠杆对认购限制的放大效应。
再者是FINI轨制试验后，新股申购周期从两周镌汰至两天，资金盘活成果普及，重复港股流动性改善，酿成“打新热-资金流入-市集活跃”的正向轮回。
估值博弈：狂欢背后的冷念念考
尽管市集缓和高涨，不外有业内东说念主士指出，蜜雪冰城仍受到两大方面影响。
一方面投资者关于新茶饮的故事“不极新”，行业竞争强烈，国内市集敷裕，盈利智力濒临下行趋势，尤其客岁以来行业新开门店负增长，这皆是不小的挑战。
另一方面餐饮类企业，深广濒临着食物安全这一缺点挑战，加上蜜雪冰城大多数皆是加盟店，且比年来负面热搜握住，这意味着蜜雪冰城上市后若是莫得完全处理好这类情况的话，公司股价将径直濒临着投资者和蹧跶者的用脚投票。